Qu'Est-Ce Que Le Système Commercial En Ligne En Inde

Une introduction à la bourse indienne Mark Twain une fois divisé le monde en deux sortes de personnes: ceux qui ont vu le célèbre monument indien, le Taj Mahal, et ceux qui n'ont pas. On pourrait en dire autant des investisseurs. Il existe deux types d'investisseurs: ceux qui connaissent les possibilités d'investissement en Inde et ceux qui ne le font pas. L'Inde peut ressembler à un petit point à quelqu'un aux États-Unis, mais après une inspection plus approfondie, vous trouverez les mêmes choses que vous attendez d'un marché prometteur. Ici bien fournir un aperçu de la bourse indienne et comment les investisseurs intéressés peuvent gagner l'exposition. Tutorial: Principaux secteurs d'investissement L'ESB et la NSE La plupart des opérations sur le marché boursier indien ont lieu sur ses deux bourses: la Bourse de Bombay (BSE) et la Bourse Nationale (NSE). L'ESB existe depuis 1875. La NSE, d'autre part, a été fondée en 1992 et a commencé ses activités en 1994. Toutefois, les deux bourses suivent le même mécanisme de négociation, les heures de négociation, le processus de règlement, etc. Au dernier décompte, L'ESB avait environ 4 700 entreprises cotées, alors que le NSE concurrent comptait environ 1 200 personnes. Sur l'ensemble des entreprises cotées sur l'ESB, seules environ 500 entreprises constituent plus de 90 de sa capitalisation boursière, le reste de la population se compose d'actions très illiquides. Presque toutes les entreprises importantes de l'Inde sont cotées sur les deux bourses. NSE jouit d'une part dominante dans le commerce au comptant. Avec environ 70% de la part de marché, à partir de 2009, et presque un monopole complet sur le négoce de dérivés, avec une part d'environ 98 sur ce marché, également à partir de 2009. Les deux bourses rivalisent pour le flux de commandes qui entraîne des coûts réduits, Et l'innovation. La présence des arbitraires maintient les prix sur les deux bourses dans une fourchette très serrée. (Pour en savoir plus, consultez La naissance des bourses.) Mécanisme de négociation Le négoce à ces deux bourses se fait par le biais d'un carnet de commandes électronique ouvert. Dans lequel l'appariement d'ordre est effectué par l'ordinateur de négociation. Il n'y a pas de market makers ou de spécialistes et tout le processus est axé sur les ordres, ce qui signifie que les ordres de marché placés par les investisseurs sont automatiquement assortis avec les meilleurs ordres de limite. En conséquence, les acheteurs et les vendeurs restent anonymes. L'avantage d'un marché axé sur les ordres est qu'il apporte plus de transparence. En affichant tous les ordres d'achat et de vente dans le système commercial. Cependant, en l'absence de market makers, il n'y a aucune garantie que les ordres seront exécutés. Tous les ordres dans le système commercial doivent être placés par l'entremise de courtiers. Dont beaucoup fournissent facilité de négociation en ligne aux clients de détail. Les investisseurs institutionnels peuvent également profiter de l'option d'accès direct au marché (DMA), dans laquelle ils utilisent des terminaux de négociation fournis par des courtiers pour passer des ordres directement dans le système d'échange boursier. (Pour en savoir plus, lisez Courtiers et commerce en ligne: Comptes et commandes.) Cycle de règlement et heures de négociation Les marchés au comptant à la suite d'un règlement variable T2. Cela signifie que tout commerce ayant lieu le lundi, s'installe mercredi. Toutes les opérations sur les bourses se déroulent entre 9 h 55 et 15 h 30, heure indienne standard (5,5 heures GMT), du lundi au vendredi. La livraison des actions doit se faire sous forme dématérialisée et chaque échange a sa propre chambre de compensation. Qui assume tous les risques de règlement. En tant que contrepartie centrale. Indices de marché Les deux principaux indices du marché indien sont Sensex et Nifty. Sensex est le plus ancien indice de marché pour les actions, il comprend des actions de 30 sociétés cotées sur l'ESB, qui représentent environ 45 de la capitalisation boursière index flottant libre. Il a été créé en 1986 et fournit des données sur les séries temporelles à partir d'avril 1979. Un autre indice est le SampP CNX Nifty il comprend 50 actions cotées sur le NSE, qui représentent environ 62 de sa capitalisation boursière flottante. Il a été créé en 1996 et fournit des données chronologiques à partir de juillet 1990. (Pour en savoir plus sur les bourses indiennes, rendez-vous sur bseindia et nse-india.) Réglementation du marché La responsabilité globale du développement, de la réglementation et de la supervision du marché boursier incombe au Securities amp Exchange Board de l'Inde (SEBI) 1992 en tant qu'autorité indépendante. Depuis lors, SEBI a constamment tenté de fixer des règles de marché conformes aux meilleures pratiques du marché. Elle jouit de vastes pouvoirs d'imposer des sanctions aux intervenants du marché en cas de violation. (Pour plus de renseignements, voir sebi. gov. in.) Qui peut investir en Inde L'Inde a commencé à autoriser des investissements extérieurs seulement dans les années 1990. Les investissements étrangers sont classés en deux catégories: l'investissement étranger direct (IED) et l'investissement de portefeuille étranger (FPI). Tous les investissements dans lesquels un investisseur participe à la gestion et au fonctionnement quotidiens de la société sont traités comme des IED tandis que les investissements en actions sans contrôle sur la gestion et les opérations sont traités comme FPI. Pour effectuer des investissements de portefeuille en Inde, il convient d'être enregistré en tant qu'investisseur institutionnel étranger (FII) ou comme l'un des sous-comptes de l'un des FII enregistrés. Les deux enregistrements sont accordés par l'organisme de réglementation du marché, SEBI. Les investisseurs institutionnels étrangers sont principalement constitués de fonds communs de placement. les fonds de pension. Dotations, fonds souverains. Les compagnies d'assurance, les banques, les sociétés de gestion d'actifs, etc. Actuellement, l'Inde ne permet pas aux investisseurs étrangers d'investir directement dans son marché boursier. Cependant, les individus ayant une fortune nette (ceux dont la valeur nette est d'au moins 50 millions de dollars) peuvent être enregistrés comme sous-comptes d'une FII. Les investisseurs institutionnels étrangers et leurs sous-comptes peuvent investir directement dans l'un des titres cotés en bourse. La plupart des placements de portefeuille se composent d'investissements dans des titres sur les marchés primaire et secondaire. Y compris les actions, les débentures et les bons de souscription de sociétés cotées ou à être cotées sur une bourse reconnue en Inde. Les FII peuvent également investir dans des titres non cotés hors bourse, sous réserve de l'approbation du prix par la Reserve Bank of India. Enfin, ils peuvent investir dans des parts de fonds communs de placement et des dérivés négociés sur une bourse. Une FII enregistrée comme un FII de dette seule peut investir 100 de son investissement en instruments de dette. Les autres FII doivent investir au moins 70 de leurs placements dans des actions. Le solde de 30 peut être investi dans la dette. Les FII doivent utiliser des comptes bancaires spéciaux de roupies non-résidents, afin de transférer de l'argent à l'intérieur et à l'extérieur de l'Inde. Les soldes détenus dans un tel compte peuvent être entièrement rapatriés. Restrictions Plafonds d'investissement Le gouvernement de l'Inde prescrit la limite de l'IED et des plafonds différents ont été prescrits pour différents secteurs. (Pour les lectures connexes, voir Réévaluation des marchés émergents.) Pendant une certaine période, le gouvernement a progressivement augmenté les plafonds. Les plafonds d'IED se situent pour la plupart dans la fourchette de 26 à 100. Par défaut, la limite maximale pour les investissements de portefeuille dans une entreprise donnée est déterminée par la limite d'IED prescrite pour le secteur auquel appartient l'entreprise. Toutefois, deux restrictions supplémentaires s'appliquent aux investissements de portefeuille. Tout d'abord, la limite globale de l'investissement de tous les FII, y compris leurs sous-comptes dans une entreprise donnée, a été fixée à 24 du capital versé. Cependant, la même chose peut être relevée jusqu'à la limite sectorielle, avec l'approbation des conseils d'administration de la société et des actionnaires. Deuxièmement, l'investissement par un FII unique dans une entreprise particulière ne doit pas dépasser 10 du capital versé de la société. Les règlements autorisent un plafond d'investissement distinct pour chacun des sous-comptes d'une FII, dans une entreprise particulière. Toutefois, dans le cas de sociétés ou d'individus étrangers investissant comme sous-compte, le même plafond n'est que de 5. Les règlements imposent également des limites pour l'investissement dans la négociation de dérivés à base d'actions sur les bourses. (Pour les restrictions et les plafonds d'investissement aller à fiilist. rbi. org. in) Opportunités d'investissement pour les investisseurs étrangers de détail Les entités étrangères et les individus peuvent obtenir une exposition aux actions indiennes par le biais d'investisseurs institutionnels. De nombreux fonds communs axés sur l'Inde sont devenus populaires parmi les investisseurs de détail. Des investissements pourraient également être réalisés au moyen de certains instruments offshore, comme les billets participatifs (PN) et les certificats de dépôt. Tels que les certificats de dépôt américains (ADR), les certificats de dépôt mondial (GDR), les fonds négociés en bourse (ETF) et les billets négociés en bourse (ETN). Conformément à la réglementation indienne, les billets participatifs représentant des actions indiennes sous-jacentes peuvent être émis au large par des FII, uniquement aux entités réglementées. Cependant, même les petits investisseurs peuvent investir dans des certificats de dépôt américains représentant les actions sous-jacentes de certaines des entreprises indiennes bien connues, cotées à la Bourse de New York et au Nasdaq. Les ADR sont libellés en dollars et soumis aux règlements de la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC). De même, les certificats de dépôt mondiaux sont cotés sur les bourses européennes. Toutefois, de nombreuses entreprises indiennes prometteuses n'utilisent pas encore les ADR ou les GDR pour accéder aux investisseurs étrangers. Les investisseurs particuliers ont également la possibilité d'investir dans des ETFs et des ETNs, en fonction des actions indiennes. Inde Les ETFs investissent principalement dans des indices composés d'actions indiennes. La plupart des actions incluses dans l'indice sont celles déjà cotées sur NYSE et Nasdaq. En 2009, les deux FNB les plus importants basés sur les actions indiennes sont le Wisdom-Tree India Earnings Fund (NYSE: EPI) et le PowerShares India Portfolio Fund (NYSE: PIN). Le ETN le plus en vue est le MSCI India Index Exchange Traded Note (NYSE: INP). Les ETFs et les ETN offrent de bonnes opportunités d'investissement pour les investisseurs extérieurs. The Bottom Line Les marchés émergents comme l'Inde, deviennent rapidement des moteurs pour la croissance future. Actuellement, seul un très faible pourcentage de l'épargne des ménages des Indiens est investi dans le marché boursier national, mais avec un PIB croissant à 7-8 par an et un marché financier stable. Nous pourrions voir plus d'argent se joindre à la course. Peut-être est-il le bon moment pour les investisseurs à l'extérieur de penser sérieusement à se joindre à l'Inde bandwagon. Trading System Le système de négociation de contrats à terme et offre un environnement de négociation entièrement automatisé pour écran basée sur le sol sans commerce sur une base nationale et une surveillance et surveillance en ligne mécanisme. Le système soutient un marché axé sur les ordres et assure une transparence complète des opérations commerciales. Les commandes, au fur et à mesure de leur réception, sont imprimées pour la première fois, puis immédiatement traitées pour une correspondance potentielle. Si une correspondance n'est pas trouvée, les ordres sont stockés dans des livres différents. Les ordres sont stockés dans la priorité de prix-temps dans divers livres dans l'ordre suivant: Meilleur Prix à Prix, par priorité de temps. Règles de concordance des commandes La meilleure commande d'achat correspondra à la meilleure commande de vente. Un ordre peut correspondre en partie à un autre ordre résultant de multiples opérations. Pour l'ordre correspondant, le meilleur ordre d'achat est celui avec le prix le plus élevé et le meilleur ordre de vente est celui avec le prix le plus bas. C'est parce que l'ordinateur voit tous les ordres d'achat disponibles du point de vue d'un vendeur et tous les ordres de vente du point de vue des acheteurs sur le marché. Ainsi, de tous les ordres d'achat disponibles sur le marché à un moment donné, un vendeur serait évidemment de vendre au prix d'achat le plus élevé possible qui est offert. Par conséquent, le meilleur ordre d'achat est l'ordre avec le prix le plus élevé et vice-versa. Les membres peuvent pro activement entrer les commandes dans le système qui sera affiché dans le système jusqu'à ce que la quantité totale est égalée par un ou plusieurs des contre-ordres et résultent dans le commerce. En variante, les membres peuvent être réactifs et mettre des ordres qui correspondent aux ordres existants dans le système. Les ordres incomparables dans le système sont des ordres passifs et les ordres qui entrent pour correspondre aux ordres existants sont appelés commandes actives. Les commandes sont toujours assorties au prix de la commande passive. Cela garantit que les ordres précédents obtiennent la priorité sur les ordres qui entrent plus tard. Un membre négociant peut entrer différents types d'ordres en fonction de ses exigences. Ces conditions sont généralement classées en 2 catégories: les conditions liées au temps et les conditions liées au prix. JOUR - Un ordre de jour, comme son nom l'indique, est un ordre valable pour le jour où il est entré. Si la commande n'est pas assortie pendant la journée, la commande est annulée automatiquement à la fin de la journée de négociation. IOC - Un ordre immédiat ou Annulation (CIO) permet à un Membre négociant d'acheter ou de vendre un titre dès que l'ordre est libéré sur le marché, faute de quoi l'ordre sera retiré du marché. Une correspondance partielle est possible pour la commande, et la partie inégalée de la commande est immédiatement annulée. Limit PriceOrder - Ordre qui permet de spécifier le prix lors de la saisie de l'ordre dans le système. Market PriceOrder - Ordre d'achat ou de vente de titres au meilleur prix disponible au moment de la saisie de la commande. Stop Loss (SL) PriceOrder - Celui qui permet au Membre Trading de passer une commande qui ne sera activée que lorsque le prix de marché du titre concerné atteindra ou franchira un prix de seuil. Jusqu'alors, l'ordre n'entre pas sur le marché. Une commande de vente dans le livre Stop Loss est déclenchée lorsque le dernier cours négocié sur le marché normal atteint ou tombe en dessous du prix de déclenchement de la commande. Une commande d'achat dans le livre Stop Loss est déclenchée lorsque le dernier cours négocié sur le marché normal atteint ou dépasse le prix de déclenchement de la commande. Par exemple. Si pour la commande d'achat stop loss, le déclenchement est de 93,00, le prix limite est de 95,00 et le marché (dernier cours négocié) est de 90,00, alors cet ordre est libéré dans le système une fois que le prix du marché atteint ou dépasse 93,00. Cet ordre est ajouté au carnet de lot régulier avec le temps de déclenchement comme l'horodatage, comme une limite d'ordre de 95.00 Liens connexes Regardez le marché en direct Obtenez analyses de marché en temps réelTrading System NSE opère sur le système National Exchange for Automated Trading (NEAT) , Un système entièrement automatisé basé sur l'écran de négociation, qui adopte le principe d'un marché axé sur l'ordre. NSE a délibérément opté en faveur d'un système axé sur les ordres, par opposition à un système axé sur les devis. Cela a contribué à réduire les écarts d'emploi non seulement sur NSE, mais également sur d'autres marchés, réduisant ainsi les coûts de transaction. Types de marché Le système NEAT a quatre types de marché. Ils sont: Tous les ordres qui sont de taille de lot régulière ou multiples de ceux-ci sont négociés dans le marché normal. Pour les actions qui sont négociées dans le mode dématérialisé obligatoire le lot de marché de ces actions est l'un. Le marché normal se compose de divers types de livres dans lesquels les ordres sont séparés en tant que ordres de lot régulier, commandes à terme spécial, ordres commerciaux négociés et ordonnances Stop Loss en fonction de leurs attributs de commande. Toutes les commandes dont la taille d'ordre est inférieure à la taille de lot régulière sont négociées sur le marché des lots bizarres. Une commande est appelée ordre de lot impair si la taille de commande est inférieure à la taille de lot régulière. Ces commandes n'ont pas de termes spéciaux attributs attachés à eux. Dans un marché bizarre, le prix et la quantité des deux ordres (achat et vente) doivent correspondre exactement pour le commerce à avoir lieu. Actuellement, le marché bizarre est utilisé pour le marché physique limité selon les directives SEBI. Dans le marché des ventes aux enchères, les enchères sont initiées par la Bourse au nom des membres commerciaux pour des raisons liées au règlement. Il ya 3 participants sur ce marché. Initiateur - la partie qui initie le processus de vente aux enchères est appelée initiateur Concurrent - la partie qui signe des ordres du même côté que celle de l'initiateur; - la partie qui inscrit des ordres du côté opposé à celui de l'initiateur. Une flexibilité totale pour les membres dans les types d'ordres qui peuvent être placés par eux. Les commandes sont d'abord numérotées et horodatées à la réception, puis immédiatement traitées pour une correspondance potentielle. Chaque commande a un numéro d'ordre distinctif et un horodatage unique sur elle. Si une correspondance n'est pas trouvée, les ordres sont stockés dans des livres différents. Les ordres sont stockés dans la priorité de prix-temps dans divers livres dans l'ordre suivant: - Le Meilleur prix - Par prix, par priorité de temps. La priorité de prix signifie que si deux commandes sont entrées dans le système, la commande ayant le meilleur prix obtient la priorité la plus élevée. Priorité heure signifie que si deux ordres ayant le même prix sont entrés, l'ordre qui est entré premier obtient la plus haute priorité. Le secteur des actions comprend les types suivants de livres: Le carnet de lot régulier contient tous les ordres de lot réguliers qui n'ont aucun des attributs suivants qui leur sont attachés. - Tous ou Aucun (AON) - Limite minimale de remplissage (MF) - Stop Loss (SL) Conditions particulières Le livre des conditions particulières contient toutes les commandes qui ont l'une ou l'autre des conditions suivantes: ) Note: Actuellement, les ordres à terme spéciaux, AON et MF, ne sont pas disponibles sur le système selon les directives SEBI. Les ordres Stop Loss sont stockés dans ce livre jusqu'à ce que le prix de déclenchement spécifié dans la commande soit atteint ou dépassé. Lorsque le prix de déclenchement est atteint ou dépassé, la commande est publiée dans le carnet de lot régulier. La condition de perte d'arrêt est remplie dans les circonstances suivantes: Ordre de vente - Une commande de vente dans le livre Stop Loss est déclenchée lorsque le dernier cours négocié sur le marché normal atteint ou tombe en dessous du prix de déclenchement de la commande. Ordre d'achat - Une commande d'achat dans le livre Stop Loss est déclenchée lorsque le dernier cours négocié sur le marché normal atteint ou dépasse le prix de déclenchement de la commande. Le carnet de lot impair contient tous les ordres de lot impairs (commandes dont la quantité est inférieure au lot commercialisable) dans le système. Le système tente de faire correspondre un ordre de lot impair actif avec des ordres passifs dans le livre. Actuellement, conformément à une directive SEBI, le marché de lot impair est utilisé pour les commandes qui ont une quantité inférieure ou égale à 500, Le marché physique limité. Ce livre contient les commandes saisies pour toutes les enchères. Le processus d'appariement pour les commandes aux enchères dans ce livre n'est initié qu'à la fin de la période de l'avocat. Règles de concordance des commandes Le meilleur ordre d'achat est assorti à la meilleure commande de vente. Un ordre peut correspondre en partie à un autre ordre résultant de multiples opérations. Pour l'ordre correspondant, le meilleur ordre d'achat est celui avec le prix le plus élevé et le meilleur ordre de vente est celui avec le prix le plus bas. C'est parce que le système considère tous les ordres d'achat disponibles du point de vue d'un vendeur et tous les ordres de vente du point de vue des acheteurs sur le marché. Ainsi, de tous les ordres d'achat disponibles sur le marché à un moment donné, un vendeur serait évidemment de vendre au prix d'achat le plus élevé possible qui est offert. Par conséquent, le meilleur ordre d'achat est la commande avec le prix le plus élevé et le meilleur ordre de vente est la commande avec le prix le plus bas. Les membres peuvent saisir proactivement les ordres dans le système, qui seront affichés dans le système jusqu'à ce que la quantité totale soit égalée par un ou plusieurs des contre-ordres et résulter dans le ou les échanges ou est annulée par le membre. En variante, les membres peuvent être réactifs et mettre des ordres qui correspondent aux ordres existants dans le système. Les ordres incomparables dans le système sont des ordres passifs et les ordres qui entrent pour correspondre aux ordres existants sont appelés commandes actives. Les commandes sont toujours assorties au prix de la commande passive. Cela garantit que les ordres précédents obtiennent la priorité sur les ordres qui entrent plus tard. Conditions de commande Un membre négociant peut entrer différents types d'ordres selon ses exigences. Ces conditions sont généralement classées en trois catégories: les conditions liées au temps, les conditions liées aux prix et les conditions liées à la quantité. JOUR - Un ordre de jour, comme son nom l'indique, est un ordre qui est valide pour le jour où il est entré. Si la commande n'est pas assortie pendant la journée, la commande est annulée automatiquement à la fin de la journée de négociation. CGV - Un bon ordre d'achat est un ordre qui reste dans le système jusqu'à ce qu'il soit annulé par le membre négociateur. Il sera donc en mesure de couvrir les jours de bourse si elle ne se correspondent. Le nombre maximum de jours pendant lesquels une commande GTC peut rester dans le système est notifié par l'Échange de temps à autre. GTD - Une commande Good Till DaysDate (GTD) permet au Membre Trading de spécifier la date à laquelle l'ordre doit rester dans le système. À la fin de cette période, l'ordre sera éliminé du système. Chaque date de jour comptée est un jour de calendrier et comprend les jours fériés. La date du jour comptée inclut la date du jour sur laquelle l'ordre est placé. Le nombre maximum de jours pendant lesquels un ordre GTD peut rester dans le système est notifié par l'Échange de temps à autre. IOC - Un ordre immédiat ou Annulation (CIO) permet à un Membre négociant d'acheter ou de vendre un titre dès que l'ordre est libéré sur le marché, faute de quoi l'ordre sera retiré du marché. Une correspondance partielle est possible pour la commande, et la partie inégalée de la commande est immédiatement annulée. Limit PriceOrder Ordre qui permet de spécifier le prix lors de la saisie de l'ordre dans le système. Market PriceOrder Ordre d'achat ou de vente de titres au meilleur prix disponible au moment de la saisie de la commande. Stop Loss (SL) PriceOrder Celui qui permet au membre négociant de passer une commande qui ne sera activée que lorsque le prix de marché du titre concerné atteindra ou franchira un prix de seuil. Jusqu'alors, l'ordre n'entre pas sur le marché. Une commande de vente dans le livre Stop Loss est déclenchée lorsque le dernier cours négocié sur le marché normal atteint ou tombe en dessous du prix de déclenchement de la commande. Une commande d'achat dans le livre Stop Loss est déclenchée lorsque le dernier cours négocié sur le marché normal atteint ou dépasse le prix de déclenchement de la commande. Par exemple. Si pour la commande d'achat stop loss, le déclenchement est de 93,00, le prix limite est de 95,00 et le marché (dernier cours négocié) est de 90,00, alors cet ordre est libéré dans le système une fois que le prix du marché atteint ou dépasse 93,00. Cette commande est ajoutée au carnet de lot régulier avec le temps de déclenchement comme l'horodatage, comme une ordonnance limite de 95.00 Quantité divulguée (DQ) - Une commande avec une condition DQ permet au Membre Trading de divulguer seulement une partie de la quantité de commande à le marché. Par exemple, un ordre de 1000 avec une condition de quantité divulguée de 200 signifie que 200 est affiché sur le marché à la fois. Après cette transaction, un autre 200 est automatiquement libéré et ainsi de suite jusqu'à ce que l'ordre complet est exécuté. La Bourse peut fixer de temps à autre des critères de quantité minimum divulgués. MF - Ordres de remplissage minimal (MF) permettent au Membre négociant de préciser la quantité minimale par laquelle une commande doit être remplie. Par exemple, un ordre de 1000 unités avec un remplissage minimal 200 exigera que chaque transaction soit d'au moins 200 unités. En d'autres termes, il y aura un maximum de 5 métiers de 200 chacun ou un seul métier de 1000. La Bourse peut fixer des normes de MF de temps en temps. AON - Tous les ordres ou Aucun permettent à un Membre Négociateur d'imposer la condition que seule la commande complète doit être contrebalancée. Cela peut être par voie de métiers multiples. Si l'ordre complet n'est pas assorti, il restera dans les livres jusqu'à ce qu'il soit égalé ou annulé. Remarque: Actuellement, les ordres AON et MF ne sont pas disponibles sur le système selon les directives SEBI.