Comment Uber astucieusement contrôle son stock de sorte qu'il n'aura pas à aller public à tout moment à la différence de Facebook, Twitter et Google Uber est actuellement lever plus d'argent jusqu'à 2,1 milliards à une évaluation d'environ 62,5 milliards. Le tour amènera le montant total des entreprises de cinq ans montant à un peu plus de 12 milliards. Et à partir de ce moment, la société dit qu'il n'a pas l'intention d'aller en public, en dépit de générer plus de 10 milliards de chiffre d'affaires annuel brut. La dernière fois que nous avons vu une société privée échelle à une évaluation de 60 milliards a été Facebook en 2011. En Mars 2011, 14 mois avant que Facebook est devenu public, il a été évalué à 65 milliards lorsque General Atlantique aurait acheté moins de 0,1 de la société. Mais un an plus tard Facebook a été essentiellement contraint d'aller au public. Fondamentalement, il avait tant d'actionnaires que, selon les lignes directrices de la SEC, il devrait commencer à déclarer ses mesures métier comme s'il s'agissait d'une société ouverte. Facebook a évalué son introduction en Bourse à plus de 100 milliards de dollars en 2012, ce qui en fait l'offre publique la troisième plus valorisée de tous les temps. Seulement à la traîne Visa et Enzel. Même si Uber est presque la même taille et l'échelle que Facebook était à l'époque, son dans une situation nettement meilleure. La société a été prudent d'apprendre des faux pas de Facebook et de contrôler qui possède son stock donc il n'est pas forcé dans une introduction en bourse. PDG Travis Kalanick hasnt vendu même aucune de ses actions. Il a fallu beaucoup de temps à Facebook pour aller au public, mais une fois qu'ils ont fait, Zuck est devenu un partisan énorme est-il misère bénéficie société Uber PDG Kalanick a plaisanté lors de la conférence WSJD Live en Octobre. Comment est un fondateur capable de lever 12 milliards à une évaluation de 62,5 milliards et de résister à la pression pour rendre public Heres ce que Kalanick a fait pour obtenir lui-même et Uber dans une position confortable, à la chasse d'argent et de contrôle. Les circonstances ont changé depuis l'introduction en bourse de Facebook Il est plus facile pour les startups de rester privé plus longtemps que quand Facebook a déposé pour aller au public. Tout d'abord, il ya beaucoup plus d'argent chassant les entreprises privées qu'il n'y avait en 2011. Cela n'aide pas toutes les entreprises privées: Jack Dorseys société de paiement, Square, par exemple, est récemment devenu public pour obtenir le capital nécessaire pour poursuivre la croissance de son entreprise. Mais les fondamentaux d'Ubers sont assez forts qu'il a encore une ligne d'investisseurs désireux de lui donner le capital, et son toujours dans le mode de collecte de fonds. Dans les années et les décennies passées, youd rendre public pour cette dernière boulette de capitaux pour arriver au marché, PDG Uber PDG Travis Kalanick a déclaré à la conférence WSJD Live en Octobre. Et la dynamique a changé. Il ya beaucoup d'argent dans les marchés privés. Donc, cette partie du public n'est plus là. La réglementation gouvernementale a changé en faveur des entreprises privées plus longtemps aussi. Lorsque Facebook a commencé le processus de mise en marché, la SEC a exigé des sociétés privées de plus de 10 millions d'actifs et 500 actionnaires de se conformer à certaines des lourdes obligations de reporting que les entreprises publiques ont. Mais en avril 2012, la loi JOBS (Jumpstart Our Business Startups Act) a augmenté ce seuil pour que les sociétés privées d'au moins 10 millions d'actifs puissent avoir jusqu'à 2 000 actionnaires sans avoir à se conformer aux règles de reporting des sociétés publiques de la SEC. En outre, les personnes qui possèdent des unités d'actions restreintes (UAR) ou d'autres formes de fonds propres dans le cadre des plans de rémunération de l'entreprise ne comptent pas vers ce nombre 2.000. Et depuis quelques années, Uber a octroyé à ses employés des UANR plutôt que des attributions d'options d'achat d'actions. Ron Fleming, associé en charge des sociétés émergentes au cabinet d'avocats Pillsbury Winthrop Shaw Pittman. A expliqué à Business Insider pourquoi RSUs sont devenus de plus en plus populaire pour les entreprises privées à croissance rapide. Fondamentalement, les options sont plus risquées pour les employés, qui peuvent se retrouver sans participation dans l'entreprise si elles quittent avant un événement de liquidité (comme une introduction en bourse ou de vente). Si l'évaluation d'une entreprise augmente de façon spectaculaire, les employés qui quittent avant un événement de liquidité peuvent ne pas être en mesure de se permettre d'acheter les options à leur prix d'exercice initial il n'y a pas de moyen facile de vendre des actions pour couvrir la facture. Travis Kalanick et Mark Zuckerberg sont en fait des amis depuis un certain temps. Kalanick a pris Mark Zuckerberg à un club de NYC après sa première rencontre avec Sean Parker, tel que documenté dans The Social Network. Business InsiderMike Nudelman Avec RSUs, il n'y a pas de prix d'exercice. La société accepte simplement d'accorder le stock d'employés sur un calendrier d'acquisition régulière. Cela signifie qu'un employé qui quitte la société n'a pas à payer pour acquérir ses actions acquises (bien que les taxes peuvent encore être un problème). RSUs sont également mieux pour les employés si une entreprise perd de la valeur. Par exemple, si un salarié dispose d'une subvention d'achat d'actions de 4 par action, puis l'évaluation de la société chute de 25 en raison de mauvaises performances ou de mauvaises conditions du marché, les options d'achat d'actions des employés sont sans valeur. Les UANR seraient toujours d'une valeur de 3 par action. Garder une laisse serrée sur le stock Uber Il est important de se rappeler que Uber a seulement cinq ans. Ainsi, alors que vous pourriez penser que les investisseurs en début de stage et les employés seraient battre la table pour un événement de liquidité, cinq ans est un temps relativement court d'attendre un retour sur investissement dans un démarrage. Typiquement, les investisseurs ont besoin d'attendre sept ou huit ans pour rembourser leurs LP. Dans l'affaire Ubers, ce n'est pas particulièrement facile pour les actionnaires d'obtenir des liquidités non plus. Prenez cette histoire, par exemple. Un responsable technique a relayé une expérience d'amis avec Uber to Business Insider. L'ami essayait d'acheter des actions Uber d'un ancien investisseur Uber et avait conclu un accord pour les acheter. Le premier investisseur et l'ami ont pris l'affaire à Uber pour approbation, mais la société l'a fermée. Ils l'ont apporté à Travis et il a dit, Vous pouvez vendre votre stock, mais seulement de retour à Uber à ce prix. Le prix, affirme cette personne, a été lourdement actualisé hors de l'évaluation Ubers à l'époque. Un ancien employé d'Uber pensait avoir trouvé un acheteur pour ses actions acquises, à 200 par action. Mais quand son agent a tenté de sceller l'affaire, Uber a refusé de signer sur le transfert. Au lieu de cela, il a offert de racheter les actions pour environ 135 un morceau, qui est dans la même gamme de prix que Google Ventures et TPG Capital avait payé pour investir dans Uber le Juillet précédent. Prenez-le ou tenez-le. Une raison Uber peut être si protecteur de son stock est que d'autres grandes sociétés de technologie comme Twitter, Facebook et Google werent, et il a causé des problèmes plus tard. Dans le cas de Twitter, Chris Sacca, un investisseur milliardaire, a fait une fortune quand il a un peu sournoisement racheté la participation majoritaire à l'extérieur. Avant l'introduction en bourse de Twitters, Sacca aurait créé quelques véhicules d'investissement nommés générique - ment et aurait acheté agressivement des actions de Twitter chez les premiers employés et les investisseurs sur les marchés secondaires. Forbes Alex Konrad décrit le mouvement comme un ccumulating la plus grande position extérieure dans Twitter juste sous leur nez. Sacca, qui a investi un peu plus de 300 000 à Uber, aurait essayé une approche similaire avec Travis Kalanicks, mais Kalanick a découvert et fermé, selon Forbes. Cependant, nous avons entendu que Uber n'était pas fâché de voir Sacca essayer d'acheter des actions, mais essayer de vendre des actions déjà achetées sans suivre certaines lignes directrices Uber avait dit. Un autre membre d'Uber dit que la situation de stock, tout en ennuyeux à Kalanick, wasnt réellement ce qui a conduit Kalanick et Sacca à part, mais a refusé d'élaborer plus loin. Quoi qu'il en soit, c'est un bon exemple de la façon dont Uber serré contrôle son stock. Travis veut être dans le contrôle, alors quand vous faites des choses derrière son dos, il pense qu'il ne peut plus vous contrôler et que vous êtes mort pour lui, une personne familière avec le couple a déclaré à Business Insider. Uber n'a aucun problème à admettre sa freak contrôle quand il s'agit de son stock. Nous avons des restrictions de transfert très strictes en place et de poursuivre les moyens nécessaires pour s'assurer qu'ils sont respectés et de limiter toute activité frauduleuse, un porte-parole Uber dit Business Insider. La seule façon d'investir dans Uber est par Uber. Sacca a refusé de commenter cette histoire. La vente de la future équipe de gestion d'Ubers sait comment créer de l'exagération. Mais à la différence de la plupart des startups, Uber a le revenu, la croissance, et l'exécution pour soutenir ses revendications. Kalanick a toujours été un vendeur. Et il sait exactement comment obtenir des investisseurs excités. Uber CEO Travis Kalanick et d'autres cadres ont été sur un roadshow donnant aux investisseurs une présentation de gestion de deux heures suivie par QampAfter ils signent NDAs graves. Avant la réunion, les investisseurs sont dit très peu sur les financières de l'entreprise. À la fin, et après avoir reçu des données, on leur a demandé combien d'actions ils seraient disposés à acheter en fonction de divers objectifs d'évaluation, qui variaient de 60 milliards à 80 milliards cette fois. Le gros point de vente, un des premiers investisseurs Uber dit Business Insider, est Ubers potentiel de croissance en Asie. Là, les concurrents comme Didi et Ola dominent. Mais si Uber peut capturer plus du marché, il peut devenir encore plus gigantesque. La société vend l'avenir en Asie, a déclaré un investisseur Uber à Business Insider. Je ne pense même pas theyre parler auto-conduite des voitures. Theyre disant, si 30 de nos revenus est en Asie, imaginez comment notre compagnie regardera dans les cinq prochaines années si nous clouons l'Inde et la Chine. Regardez le marché potentiel qui vous attend. Étant exceptionnelle Uber chauffeurs de taxi détenir des pancartes lors d'une manifestation contre l'interdiction des services de taxi en ligne, à New Delhi, 12 décembre 2014. REUTERSAnindito Mukherjee Uber ne serait pas en mesure de s'en sortir avec tout cela si ce n'était pas vraiment une entreprise exceptionnelle. Il ne possède pas de voitures, c'est simplement une entreprise logistique, reliant l'offre et la demande, prenant environ 20 de chaque voyage total, et laissant les 80 autres pour les conducteurs. La société va générer plus de 10 milliards cette année. Selon un document interne obtenu par Reuters en août, dont Uber conservera environ 2 milliards. Et sa croissance ne montre aucun signe de ralentissement. Les projections pour l'année prochaine sont presque trois fois plus élevées cette année, avec environ 26 milliards de dollars de recettes brutes. Uber a une croissance incroyable, une source familière avec la société dit Business Insider. Habituellement, les entreprises grandissent beaucoup au début, puis elles atteignent un point d'inflexion. Je ne pense pas que cette entreprise a atteint ce point d'inflexion encore. Comme les plus grandes entreprises dans le monde, Uber n'a pas juste créé un produit de classe mondiale. Il a inventé une industrie entièrement nouvelle, l'industrie à la demande, où n'importe quoi de la nourriture aux voitures peuvent être salués avec une pression de bouton sur un téléphone intelligent. Cette société a créé une nouvelle économie, un des premiers investisseurs Uber dit Business Insider. Ce n'est pas une entreprise traditionnelle. Il a inventé une nouvelle façon de traiter, et son un pionnier. Ce que Google a fait pour la recherche, c'est ce que Uber a fait pour l'économie de partage. Avant Uber, ce n'était rien. Voir aussi: Uber a embauché un nouveau directeur des communications de Google, et elle est la maison de nettoyage Comment Uber intelligemment contrôles de son stock de sorte qu'il n'aura pas à rendre public à tout moment à la différence Facebook, Twitter et Google Options Google Make Masseuse un multimillionnaire Bonnie Brown a rejoint Google quand il Avait 40 employés. Crédit Misha Erwitt pour le New York Times SAN FRANCISCO, le 11 novembre Bonnie Brown était fraîche d'un divorce méchant en 1999, vivant avec sa soeur et incertaine de son avenir. Sur un alouette, elle a répondu à une annonce pour une masseuse en interne chez Google. Puis une start-up de la Silicon Valley avec 40 employés. On lui a offert le travail à temps partiel, qui a commencé dehors à 450 par semaine mais a inclus un tas d'options de stock de Google qu'elle a pensé pourrait jamais être la valeur un penny. Après cinq ans de malaxage des ingénieurs dos, Mme Brown a pris sa retraite, encaissant la plupart de ses options d'achat d'actions, qui valaient des millions de dollars. Pour sa joie, les actions qu'elle détenait ont continué de gonfler en valeur. Je suis heureuse d'avoir économisé suffisamment de matériel pour une journée pluvieuse, et dernièrement, elle a été coulée, a déclaré Mme Brown, 52 ans, qui vit maintenant dans une maison de 3 000 pieds carrés au Nevada, obtient ses propres massages au moins une fois par semaine et a un Instructeur privé de Pilates. Elle a parcouru le monde pour superviser une fondation caritative qu'elle a commencé avec sa richesse de Google et a écrit un livre, encore inédit, Giigle: Comment j'ai eu la chance de masser Google. Lorsque les actions de Googles ont dépassé 700 par action la semaine dernière avant de redescendre à 664 le vendredi, les actionnaires extérieurs n'étaient pas les seuls souriants. Selon des documents déposés mercredi auprès de la Securities and Exchange Commission, les employés de Google et les anciens employés détiennent des options qu'ils peuvent encaisser environ 2,1 milliards de dollars. En outre, les employés actuels sont assis sur des actions et des options non acquises, ou des options qu'ils ne peuvent pas immédiatement encaisser, qui ensemble ont une valeur d'environ 4,1 milliards. Bien que personne ne conserve un nombre officiel de millionnaires Google, on estime que 1.000 personnes ont chacun plus de 5 millions d'actions Google à partir de subventions d'actions et d'options d'achat d'actions. Un fondateur, Larry Page. A une valeur de 20 milliards de dollars. L'autre, Sergey Brin. A légèrement moins, 19,6 milliards, selon Equilar, une société de recherche de rémunération des dirigeants à Redwood Shores, en Californie Trois vice-présidents principaux de Google David Drummond, le chef juridique Shona Brown, qui gère des opérations commerciales et Jonathan Rosenberg, qui supervise la gestion des produits ensemble Détiennent 160 millions d'actions et d'options Google. C'est un phénomène très rare quand une entreprise devient si vite si valable, dit Peter Hero, conseiller principal de la Silicon Valley Community Foundation, qui travaille avec des particuliers et des entreprises pour soutenir des organismes de bienfaisance dans la région. Pendant les périodes de prospérité, il y avait beaucoup d'entreprises dont les employés ont fait beaucoup d'argent rapidement, comme Yahoo et Netscape. Mais l'échelle didnt approche Google. En effet, Google a semblé exister dans son propre microclimat, avec ses parts grimpant alors que d'autres stocks de technologie ont été buffeted par skittishness investisseur. Le titre a atteint un sommet record de 747,24 le mardi, avant de chuter de plus de 83% au cours de la semaine pour clôturer à 663,97 vendredi. Mais même après cette vente-off, le stock a augmenté de plus de 44 pour cent, ou 203 une part, cette année. Les jours sont passés quand les gens comme Mme Brown ont été remis des milliers d'options de Google avec le prix d'exercice, ou le prix prédéterminé que les employés paieraient pour acheter le stock, mis en pennies. Près de la moitié des 16 000 employés de Google sont présents depuis un an ou moins et leurs options ont un prix d'exercice moyen de plus de 500. Mais ceux qui ont commencé à travailler il y a un an ou même il ya trois mois Leurs options s'envolent en valeur. Plusieurs employés de Google interrogés pour cet article disent qu'ils ne regardent pas la montée vertigineuse des actions de l'entreprise. Quand il s'agit de la sensibilisation du prix des actions, disent-ils, Google est différent des autres grandes entreprises high-tech où ils ont travaillé, comme Microsoft, où le prix des actions jour est un appareil sur les écrans d'ordinateurs de nombreux peuples. Chez Google, la sensibilité est plus nuancée, disent-ils. Il n'est pas considéré Googley pour vérifier le cours des actions, a déclaré un ingénieur, en utilisant le jargon de Google pour ce qui est acceptable dans la culture de l'entreprise. En conséquence, il ya une insistance audacieuse, du moins à la surface, que le prix des actions n'a pas d'importance, a déclaré l'ingénieur, qui ne voulait pas être nommé parce qu'il est considéré comme inconvenant de discuter du prix. D'autres admettent que, lorsqu'ils sont rassemblés autour de la machine à espresso, il est difficile d'éviter le sujet de leurs gagne - ments soudains. Il est très clair que les gens prennent des vacances plus agréables, a déclaré un ingénieur de Google, qui a demandé de ne pas être identifié parce qu'il n'est pas non plus Googley de parler de fortunes personnelles faites à la société. Et l'un des gars qui travaille pour moi, mais qui a été là plus tard, s'est présenté au travail dans une voiture vraiment, vraiment belle nouvelle. L'augmentation du stock de Googles affecte les plus profondes de l'entreprise. Le nombre d'options accordées aux nouveaux employés chez Google dépend généralement de la position et du niveau de salaire au cours duquel l'employé est embauché et la valeur est habituellement basée sur le prix du stock au début de l'emploi. La prime d'options moyennes pour un nouvel employé de Google ou Noogler qui a commencé en novembre 2006 était de 685 actions à un prix d'environ 475 par action. Ils auraient également reçu, en moyenne, 230 actions ordinaires qui seront acquises sur un certain nombre d'années. Les Nooglers pourraient ne pas parler de résidences secondaires à Aspen ou de jets personnels, mais ils parlent de paiements d'arrhes sur une première maison, de nouvelles voitures et des rénovations de cuisine. Les groupes internes de discussion en ligne sur les finances personnelles sont lus de près. Google, comme beaucoup d'entreprises de la Silicon Valley, donne à chacun de ses employés des options d'achat d'actions, ainsi que d'un plus petit nombre d'actions de Google stock, comme une incitation de recrutement. L'idée de l'emploi à un endroit avec un prix de stock si élevé est attrayant, mais il peut également rendre l'entreprise moins attrayante pour une nouvelle location. Jordan Moncharmont, 21 ans, senior à l'université de Stanford qui a reçu des options d'achat d'actions après avoir commencé à travailler à temps partiel Facebook, a déclaré Googles prix des actions élevé peut être un facteur dissuasif à une location prospective, car il se traduit par un prix d'exercice élevé pour les options. Vous devrez dépenser un bateau d'argent pour exercer vos options, dit-il. M. Moncharmont a dit qu'il n'a pas rejoint Facebook pour devenir riche, bien qu'il sache que ses options Facebook pourrait le rendre riche un jour. Lorsque Mme Brown a quitté Google, le prix des actions avait simplement doublé par rapport à son prix d'offre initial de 85. Mme Brown est heureuse qu'elle ait ignoré les conseils de ses conseillers financiers et ait tenu un stock de stock. Comme le stock continue à défier la gravité, Mme Brown, dont la fondation a ses actifs dans le stock de Google, peut être plus généreux avec sa charité. Il semble que chaque fois que je donne quelques loin, il ne cesse de remplir à nouveau, dit-elle. C'est comme un pot débordant. La richesse générée par les options donne à beaucoup de gens comme Mme Brown la liberté de quitter et de faire ce qu'ils veulent. Ron Garret, un ingénieur qui était le 104e employé de Googles, a travaillé là pour un peu plus d'un an, en partant en 2001. Quand il a finalement vendu tout son stock, il est devenu un capital-risqueur et un philanthrope. Il est également devenu un documentariste et est en train de faire la chronique de l'itinérance à Santa Monica, en Californie. L'augmentation des cours boursiers ne me touche pas du tout, a-t-il dit. Une version de cet article est imprimée sur. Sur la page A1 de l'édition de New York avec le titre: Options Google Masseuse Put En foule de multimillionnaires. Répétitions de la commande Le papier d'aujourd'hui SubscribeHow Do Options d'achat d'actions et RSUs différent L'une des plus grandes modifications de la structure de la rémunération des sociétés privées de la Silicon Valley au cours des cinq dernières années a été l'utilisation croissante d'unités d'actions restreintes. Ive été dans l'entreprise de technologie de plus de 30 ans et tout au long de ces options d'achat d'actions ont presque exclusivement été le moyen par lequel les employés de démarrage partagé dans la réussite de leurs employeurs. Tout cela a changé en 2007 lorsque Microsoft a investi dans Facebook. Pour comprendre pourquoi RSUs est apparue comme une forme populaire de compensation, nous devons examiner comment RSUs et stock options diffèrent. Histoire de l'option de stock dans la Silicon Valley Il ya plus de 40 ans, un avocat très intelligent dans la Silicon Valley a conçu une structure de capital pour les startups qui a aidé à faciliter le boom de la haute technologie. Son intention était de construire un système qui était attrayant pour les capital-risqueurs et a fourni aux employés une incitation importante à accroître la valeur de leurs entreprises. Pour réaliser son objectif, il a créé une structure de capital qui a émis des actions privilégiées convertibles aux capital-risqueurs et aux actions ordinaires (sous forme d'options d'achat d'actions) aux employés. Les actions privilégiées seraient finalement converties en actions ordinaires si la société devait être publique ou obtenir acquise, mais aurait des droits uniques qui ferait une part de préférence semble plus précieuse qu'une action ordinaire. Je dis, parce qu'il était très peu probable que les droits uniques des actions privilégiées, comme la possibilité de dividendes et l'accès préférentiel au produit d'une liquidation, entreraient en jeu. Toutefois, l'apparence d'une plus grande valeur pour les actions privilégiées a permis aux sociétés de justifier à l'IRS l'émission d'options d'achat d'actions ordinaires à un prix d'exercice égal au 110 e prix par action payé par les investisseurs. Les investisseurs étaient heureux d'avoir un prix d'exercice beaucoup plus bas que le prix qu'ils ont payé pour leurs actions privilégiées parce qu'il n'a pas créer une dilution accrue et il a fourni une incitation énorme pour attirer les personnes exceptionnelles de travailler pour leurs sociétés de portefeuille. Ce système n'a pas changé beaucoup jusqu'à environ 10 ans auparavant, lorsque l'IRS a décidé que les options de prix à seulement 110 e prix du prix le plus récent payé par des investisseurs extérieurs représentait un trop grand avantage non imposé au moment de l'option d'octroi. Une nouvelle obligation a été imposée aux conseils d'administration des sociétés (les émetteurs officiels d'options d'achat d'actions) de fixer les prix d'exercice des options (le prix auquel vous pourriez acheter vos actions ordinaires) à la juste valeur marchande de l'action ordinaire au moment où l'option était Publié. Cela a obligé les conseils à demander des évaluations (également appelées évaluations 409A en référence à la section du code de l'IRS qui fournit des directives sur le traitement fiscal des instruments fondés sur des actions accordés à titre de compensation) de leurs actions ordinaires auprès d'experts en évaluation de tierces parties. 8230constituer un système qui était attrayant pour les capital-risqueurs et a fourni aux employés une incitation importante à accroître la valeur de leurs entreprises. L'émission d'options d'achat d'actions à des prix d'exercice inférieurs à la juste valeur marchande des actions ordinaires aurait pour effet que le bénéficiaire devait payer une taxe sur le montant dont la valeur marchande excède le coût d'exercice. Les évaluations sont effectuées environ tous les six mois pour éviter que les employeurs courent le risque d'encourir cette taxe. La valeur d'expertise de l'action ordinaire (et donc du prix d'exercice de l'option) s'établit souvent à environ 13 ° la valeur du dernier prix payé par des investisseurs externes, bien que la méthode de calcul de la juste valeur marchande soit beaucoup plus complexe. Ce système continue d'offrir une incitation attrayante aux employés dans tous les cas, sauf lorsqu'une entreprise gagne de l'argent à une évaluation bien supérieure à ce que la plupart des gens jugeraient équitable. L'investissement de Microsofts dans Facebook en 2007 est un parfait exemple. Permettez-moi d'expliquer pourquoi. Facebook a tout changé En 2007, Facebook a décidé d'engager un partenaire d'entreprise pour accélérer ses ventes publicitaires tout en construisant son propre équipe de vente. Google et Microsoft ont concouru pour l'honneur de revendre des annonces Facebook. Au moment où Microsoft a été désespérément derrière Google dans la course à la publicité des moteurs de recherche. Il voulait la possibilité de regrouper ses annonces de recherche avec des annonces Facebook pour lui donner un avantage concurrentiel par rapport à Google. Microsoft a ensuite fait une chose très savvy pour gagner l'affaire de Facebook. Il a compris, depuis des années, investir dans de petites entreprises que les investisseurs publics ne valorisent pas la valorisation des investissements. Ils ne se soucient que des bénéfices provenant d'opérations récurrentes. Par conséquent, le prix que Microsoft était disposé à payer pour investir dans Facebook n'a pas d'importance, alors ils ont offert d'investir 200 millions à une évaluation de 4 milliards dans le cadre de l'accord de revente. Cela a été considéré comme absurde par presque tout le monde dans le monde de l'investissement, surtout étant donné que Facebook a généré des revenus annuels de seulement 153 millions en 2007. Microsoft pourrait facilement se permettre de perdre 200 millions étant donné son stock de plus de 15 milliards de trésorerie, Avait le droit d'être remboursé en premier dans l'événement Facebook a été acquis par quelqu'un d'autre. L'évaluation extrêmement élevée a créé un cauchemar de recrutement pour Facebook. Comment allaient-ils attirer de nouveaux employés si leurs options d'achat d'actions valaient quelque chose jusqu'à ce que la société a généré une valeur supérieure à 1,3 milliard (la nouvelle valeur probable évaluée de l'action ordinaire 13 e de 4 milliards) Enter the RSU. Que sont les UAR Les UAR (ou les Unités d'actions restreintes) sont des actions ordinaires assujetties à l'acquisition et, souvent, à d'autres restrictions. Dans le cas des RSU de Facebook, elles n'étaient pas des actions ordinaires réelles, mais un stock fantôme qui pourrait être échangé contre des actions ordinaires après que la société soit devenue publique ou ait été acquise. Avant Facebook, les UAR étaient presque exclusivement utilisées pour les employés des entreprises publiques. Les entreprises privées ont eu tendance à ne pas émettre d'UAR parce que le bénéficiaire reçoit de la valeur (le nombre d'UAR multiplié par le prix de liquidation final) que la valeur de la société soit appréciée ou non. Pour cette raison, beaucoup de gens, y compris moi-même, ne pense pas qu'ils sont une incitation appropriée pour un employé de la société privée qui devrait être axée sur la croissance de la valeur de son capital. Cela étant dit RSUs sont une solution idéale pour une entreprise qui doit fournir une incitation à l'équité dans un environnement où la valeur actuelle de l'entreprise n'est pas susceptible d'être atteint justifié pour quelques années. En conséquence, ils sont très fréquents parmi les entreprises qui ont fermé des financements à des valorisations supérieures à 1 milliard (les exemples incluent AirBnB, Dropbox, Square et Twitter), mais ne sont pas souvent trouvés dans les entreprises début. Votre kilométrage variera Les employés devraient s'attendre à recevoir moins d'UAR que les options d'achat d'actions pour la même maturité d'entreprise parce que les UAR ont une valeur indépendante de la façon dont la société émettrice effectue une subvention postale. Vous devez réduire les numéros trouvés dans notre Outil de compensation de démarrage d'environ 10 pour déterminer le nombre approprié d'UAR pour chaque travail de société privée parce que notre outil est basé sur des données d'options de stock d'entreprise privée. Par comparaison, vous devriez vous attendre à obtenir environ 13 RSUs comme vous le recevriez dans les options d'une entreprise publique. Permettez-moi de fournir un exemple d'entreprise privée pour illustrer. Imaginez une société avec 10 millions d'actions en circulation qui vient de terminer un financement à 100 par action, ce qui se traduit par une évaluation d'un milliard de dollars. Si nous savions avec certitude que la société serait finalement une valeur de 300 par action, alors nous aurions besoin d'émettre 11 RSU moins que les options d'achat d'actions pour offrir la même valeur nette à l'employé. Voici un simple graphique pour vous aider à visualiser l'exemple. Nous ne savons jamais ce que la valeur ultime de la société sera, mais vous devriez toujours s'attendre à recevoir moins de RSUs pour le même travail pour obtenir la même valeur attendue parce que RSUs n'avez pas un prix d'exercice. Les UAR et les options d'achat d'actions ont un traitement fiscal très différent La différence majeure finale entre les UANR et les options sur actions est la façon dont elles sont imposées. Nous avons abordé ce sujet en détail dans Gérer Vested RSUs comme un bonus de trésorerie amp envisager de vendre. L'essentiel est RSUs sont imposés dès qu'ils deviennent acquis et liquides. Dans la plupart des cas, votre employeur retiendra certaines de vos UANR en paiement des impôts dus au moment de l'acquisition. Dans certains cas, vous pouvez avoir l'option de payer les impôts dus avec de l'argent en main afin que vous conservez toutes les UAS acquises. Dans l'un et l'autre cas, vos UAR sont imposées au taux de revenu ordinaire, qui peut atteindre 48 (État fédéral) en fonction de la valeur de vos UARR et de l'État dans lequel vous vivez. Comme nous l'avons expliqué dans le billet de blog susmentionné, la tenue de votre RSUs équivaut à prendre la décision d'acheter plus de stock de votre entreprise au prix actuel. En revanche, les options ne sont pas imposées jusqu'à ce qu'elles soient exercées. Si vous exercez vos options avant que la valeur des options ne se soit accrue et que vous déposiez une élection 83 (b), vous ne devrez aucun impôt avant d'être vendu. Si vous les retenez, dans ce cas pendant au moins un an après l'exercice, vous serez imposé aux taux des gains en capital, qui sont beaucoup plus bas que les taux de revenu ordinaires (maximum d'environ 36 contre 48). Si vous exercez vos options après qu'ils augmentent en valeur, mais avant que vous soyez liquide, alors vous êtes susceptible de devoir une taxe minimum de remplacement. Nous vous recommandons fortement de consulter un conseiller fiscal avant de prendre cette décision. S'il vous plaît voir 11 questions à poser lorsque vous choisissez un comptable fiscal pour apprendre à choisir un conseiller fiscal. La plupart des gens n'exercent leurs options que lorsque leur employeur est devenu public. À ce stade, il est possible d'exercer et de vendre au moins suffisamment d'actions pour couvrir l'impôt sur le revenu ordinaire lié à l'appréciation des options. Les bonnes nouvelles sont, contrairement aux UAR, vous pouvez reporter l'exercice de vos options à un moment où votre taux d'imposition est relativement faible. Par exemple, vous pourriez attendre jusqu'à ce que vous achetiez une maison et sont en mesure de déduire la plupart de votre paiement hypothécaire et les taxes foncières. Ou vous pourriez attendre jusqu'à ce que vous bénéficiez de pertes fiscales récoltées par un service de gestion de placement comme Wealthfront. Nous sommes ici pour aider les UANR et les options d'achat d'actions ont été conçues à des fins très différentes. C'est pourquoi le traitement fiscal et le montant que vous devriez vous attendre à recevoir diffèrent tellement. Nous croyons fermement qu'avec une meilleure compréhension de la façon dont leur utilisation a évolué, vous serez en mesure de prendre de meilleures décisions sur ce qui constitue une offre équitable et quand vendre. Nous sommes également très conscients de la complexité et de la spécificité de votre propre prise de décision, n'hésitez pas à répondre aux questions de notre section de commentaires. Les renseignements fournis ici sont à des fins éducatives uniquement et ne sont pas conçus comme des conseils fiscaux. Wealthfront ne représente en aucune façon que les résultats décrits dans le présent document entraîneront des conséquences fiscales particulières. Les investisseurs potentiels devraient consulter leurs conseillers fiscaux personnels au sujet des conséquences fiscales en fonction de leur situation particulière. Wealthfront n'assume aucune responsabilité pour les conséquences fiscales pour tout investisseur de toute transaction. Articles les plus consultés
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